乾富策略人民币汇率短期或偏强运行

8月份以来，人民币对美元汇率在波动中升值。从本周来看，8月25日，人民币对美元汇率中间价大幅调升160个基点至7.1161，创2024年11月7日以来新高；在岸人民币对美元汇率上涨0.4%，盘中最高升至7.148，为7月25日以来新高，收盘报7.1517；离岸人民币对美元汇率上涨0.18%，盘中最高升至7.149，亦为7月25日以来新高，收盘报7.1581。

对于8月25日人民币对美元汇率升值，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，一方面是日前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上罕见释放降息信号，美元指数大幅下跌，这为包括人民币在内的非美货币带来较强被动升值动能。另一方面，近期国内股市大幅走强，外资加速流入，这在带动结汇需求增加的同时，也在改善汇市情绪。

中国银行研究院主管王有鑫也对《证券日报》记者表示，人民币对美元汇率明显走升是内外部因素共振的结果。从外部因素看，美联储政策转向为人民币打开升值空间。从内部因素看，国内资本市场近期快速回暖，A股市场交投活跃，风险偏好回升推动跨境资金增配人民币资产。同时，我国经济增长和外贸形势稳定向好，贸易顺差保持在较高水平，市场主体对经贸摩擦的担忧逐渐缓解，同时美元走弱促使出口企业加速结汇。

8月26日，人民币对美元汇率略有回调。人民币对美元汇率中间价调降27个基点，报7.1188。截至当日16时30分，在岸人民币对美元汇率报7.1621，离岸人民币对美元汇率报7.163。

王有鑫表示，这一方面是对前一日汇率大幅上行的技术性调整，随着国内资本市场小幅盘整，汇率上涨势头也有所放缓。另一方面是8月25日夜盘美元指数小幅反弹，对第二天的人民币汇率走势形成一定压制。

展望后期，王有鑫认为，短期来看，人民币汇率将继续呈现区间波动走势。国内经济运行稳中向好、资本市场的良好走势以及交易层面企业结汇增加和跨境资本流入增多等因素，将对人民币汇率带来稳定支撑。但美联储政策调整和美国贸易政策不确定性等不稳定因素在部分时点仍会对人民币汇率形成扰动。因此，短期仍将呈现区间波动态势。

王青预计，短期内人民币汇率还会处于偏强运行状态。长期来看，国际方面，伴随美联储恢复降息以及关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数还将承受一定下行压力；但上半年美元跌幅巨大，后期也会有较强的抗跌韧性。国内方面，外部波动对我国出口的影响或逐步显现，而逆周期调节政策加码将确保经济运行基本稳定，这方面有充足的政策空间。由此，接下来人民币对美元汇率仍将以稳为主，持续升值或大幅贬值的风险都不大。

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